证券相关业务知识[券商工作中小知识分享]

　　LOF交易

　　LOF，即上市型开放式基金（Listed Open-Ended Fund），是一种既可以在交易所买卖又可以在指定网点申购与赎回的基金。

　　LOF结合了封闭式基金和开放式基金的特点，其份额总额不固定，投资者可以通过多种方式进行交易：

　　场内交易：投资者可以在交易所通过证券账户实时买卖LOF基金份额，就像交易股票一样。这种交易方式使得LOF基金具有较好的流动性。

　　场外交易：投资者也可以在指定网点，如银行柜台、网银、证券公司柜台或基金公司网站等渠道申购与赎回基金份额。这种方式适用于不希望在交易所交易的投资者。

　　转托管手续：如果投资者 initially 在指定网点申购了基金份额，并希望在交易所卖出，或者在交易所买入后希望在指定网点赎回，那么需要办理相应的转托管手续。

　　总的来说，LOF提供了一种相对灵活的投资方式，投资者可以根据自己的需求选择在场内还是场外进行交易。

　　回售业务

　　回售业务在证券交易中通常指的是债券持有人根据特定条件，将持有的债券卖回给发行人的权利。以下是其相关内容：

　　回售权利: 回售是投资者的一项权利，当持有的可转债满足一定的回售条件后，投资者可以选择执行回售，也可以选择不执行。

　　回售条件: 对于可转债而言，回售条件可能包括正股股价持续若干天低于转股价格，或非上市公司股票未能在规定期限内发行上市等情况。此时，发行人承诺以一定溢价（高于面值）买回持有人手中的转债。

　　回售流程: 在回售申报期间，债券持有人可以按照债券代码进行回售申报，申报数量通常是1张或其整数倍。一旦申报了回售登记，持有人可以在约定的时间内撤销回售申报，除非存在交易所认可的特殊性情形。

　　回售价格: 回售价格通常会参照同期企业债券的利率来设定。这保证了投资者可以获得与市场利率相仿的回报，降低投资风险。

　　适用范围: 附有回售权的债券品种已经扩大到可转债、分离交易可转债、企业债和公司债。交易场所也涵盖了上海证券交易所、深圳证券交易所以及银行间债券市场。

　　作用意义: 回售机制为投资者提供了一种保护措施，使其在面临不利的投资环境时能够减少损失，同时促使发行人关注债券的市场表现。

　　总结来说，回售业务是债券市场中的一个投资者保护机制，它允许投资者在符合特定条件下将其持有的债券卖回给发行人，从而保障了投资者的利益。在实际操作中，投资者需要关注相关的回售条款，以便在满足条件时做出是否执行回售的选择。

　　触发条件

　　回售业务的触发条件主要包括以下几点：

　　转股价值连续低迷：如果可转债的转股价值在30个交易日内持续低于70元的阈值，这通常被视为触发回售的条件之一。这个阈值可能因不同的可转债而异，有些可能设置为80%或50%。

　　时间限制：可转债只有在其最后两年的存续期内才能够执行回售权利。这意味着，投资者需要在可转债进入最后两个计息年度时关注其市场表现，以判断是否满足回售条件。

　　此外，当发行方改变募集资金用途时也可能触发回售条款。这要求发行人在资金使用上保持透明并遵守约定，以避免给投资者造成不必要的风险。

　　综上所述，回售业务通常在可转债的转股价值连续低于某一设定阈值，且处于最后两个计息年度时触发。这些条件保护了投资者的利益，使得在股票价格低迷时，投资者可以选择将债券卖回给发行人，从而减少损失。同时，这也促使发行人关注其债券的市场表现，并在必要时采取措施以避免回售的发生。

　　股票代码区分

　　可以根据股票代码来区分股票属于北京、上海、深圳或其他交易所。具体如下：

　　北京交易所（北交所）：股票代码以8开头，其中82表示优先股，83和87表示普通股，88开头的则表示公开发行的股票。

　　上海证券交易所（上交所）：主板股票代码以60开头，科创板股票代码以68开头。上交所还包括B股市场，B股交易的代码则是从900开始。

　　深圳证券交易所（深交所）：主板股票代码以00开头，创业板股票代码以30开头。原中小板的股票代码以002开头，但在中小板与深市主板合并后，这些股票的证券类别变更为“主板A股”，而证券代码和证券简称保持不变。

　　总的来说，通过上述信息，您可以根据股票代码的前缀来判断一只股票所属的交易所。这对于投资者来说是非常重要的信息，因为不同交易所的规则和市场特点可能会影响投资决策。

　　融券专户

　　融券专户是指投资者用于进行融券交易的专用证券账户。

　　融券交易是证券交易中的一种操作方式，它允许投资者在预期某只股票价格将下跌时，通过借入该股票并卖出，然后在价格下跌后以较低价格买回股票归还给证券公司，从而获得差价利润。具体来说，融券交易涉及以下几个步骤：

　　开通信用账户：投资者需要在证券公司开设信用账户，这个账户除了具备普通买卖交易功能外，还可以进行融资买入或融券卖出的操作。

　　提交担保物：投资者需要向证券公司提交一定的担保物，这通常是现金或者其他形式的资产，以保证融券交易的安全性。

　　借入证券并卖出：投资者从证券公司借入想要卖空的股票，并将其卖出。

　　买回证券并归还：在约定的期限内，投资者需要在市场上买回相同数量和品种的证券，并归还给证券公司，同时支付一定的融券费用或利息。

　　需要注意的是，融券交易具有一定的风险，因为它涉及到借贷行为，而且如果股票价格上涨，投资者可能需要以更高的价格买回股票，从而产生亏损。此外，融券交易通常需要满足一定的条件，比如账户资产规模、交易经验和风险承受能力等。

　　总的来说，融券专户是投资者在证券公司开立的用于融券交易的账户，它使得投资者能够在预期股票价格下跌时通过卖空获利，但同时也伴随着较高的风险。

　　竞价交易与大宗交易

　　竞价交易与大宗交易是证券市场中两种常见的交易方式，它们在成交价格、交易形式和参与者等方面存在区别。具体如下：

　　成交价格：大宗交易的成交价格是在当日收盘价的最高和最低成交价格之间确定，通常是前日收盘价的90%-110%之间。而竞价交易的价格则是由市场上所有买卖双方的报价集中撮合形成的。

　　交易形式：大宗交易通常是指交易规模较大的交易，包括交易的数量和金额都远远超过市场的平均交易规模。竞价交易则包括限价和市价两种形式，是普通投资者日常进行的股票买卖方式。

　　参与者：大宗交易通常是机构和大户之间的交易，因为它们涉及的股份数量较大，不适合在公开市场上直接交易，以免影响股价稳定。竞价交易则是所有市场参与者都可以进行的，无论是机构还是散户。

　　对市场的影响：大宗交易由于其大量股份的转移，可能会对市场价格产生较大影响，因此通常会有一定的折价或溢价来吸引买家或卖家。竞价交易则直接影响股票的市场价格，买卖双方的交易指令会实时反映在股票的交易价格上。

　　交易门槛：大宗交易由于涉及的资金量较大，通常有一定的交易门槛，不是所有的投资者都能参与。而竞价交易的门槛相对较低，普通投资者通过证券账户就可以在二级市场进行股票买卖。

　　总的来说，竞价交易与大宗交易各有特点，适用于不同的市场参与者和交易需求。竞价交易适合普通投资者的日常交易，而大宗交易则更适合大规模的股份转让，通常涉及到的是机构投资者和大股东。在选择交易方式时，投资者应考虑自己的投资需求和交易目的。

　　一级市场和二级市场

　　一级市场和二级市场在金融市场中扮演着不同的角色，它们之间的主要区别在于交易发生的时间点、参与者以及交易的性质和目的。

　　首先，从定义上来看：

　　一级市场，也称为初级市场，是指新的证券（如股票或债券）首次发行并出售给投资者的市场。在这个市场中，公司或政府通过发行新的证券来筹集资金。这个过程通常被称为首次公开募股（IPO）或债券发行。

　　二级市场，也称为次级市场，是指已经发行的证券在交易所或场外市场上进行买卖的市场。在这个市场中，投资者之间相互交易证券，而不是直接与发行者进行交易。

　　其次，考虑到特征和工作方面的差异：

　　在一级市场中，交易是直接在发行者和投资者之间进行的，这意味着资金直接流向了需要融资的实体。这个市场的交易对证券的价格发现起到了基础性的作用。

　　相比之下，二级市场的交易是在投资者之间进行的，这些交易反映了证券的市场价值，并通过供求关系影响证券的价格。二级市场为证券提供了流动性，使得投资者可以在需要时买入或卖出证券。

　　再者，从参与者的角度来看：

　　一级市场的参与者通常是发行公司、投资银行、以及认购证券的投资者，如机构投资者和高净值个人投资者。

　　二级市场则对所有类型的投资者开放，包括零售投资者、机构投资者、市场制造商等。

　　最后，考虑到交易的目的：

　　在一级市场中，交易的目的是为了筹集资金，而在二级市场中，交易的目的则更多是为了投资或投机。

　　总的来说，一级市场和二级市场虽然都是金融市场的重要组成部分，但它们在交易的时间点、参与的主体、以及交易的性质和目的上都存在明显的区别。理解这些区别对于投资者来说是非常重要的，因为它有助于他们做出更明智的投资决策，并更好地理解金融市场的运作机制。

　　ETF交易

　　ETF交易属于二级市场交易。

　　交易型开放式指数基金（ETF）是一种特殊类型的投资基金，它结合了封闭式基金和开放式基金的特点。以下是关于ETF交易的具体解释：

　　二级市场交易：ETF可以在证券交易所自由买卖，就像股票一样。投资者可以在交易时间内以市场价格交易ETF份额，这种交易方式与股票的买卖完全相同，因此属于二级市场交易。

　　一级市场申购赎回：同时，ETF也具有开放式基金的特性，允许大型投资者在一级市场上直接向基金管理公司申购或赎回基金份额。这种操作通常涉及较大量的资金，并且是在净值基础上进行的，而不是市场价格。

　　套利机制：由于ETF在一级市场和二级市场上都有交易，这就为套利提供了机会。当二级市场的交易价格与一级市场的净值之间出现差异时，投资者可以通过买入低价市场的同时卖出高价市场来实现套利。

　　指数追踪特性：ETF通常是跟踪特定证券指数的指数型基金，这意味着它们的投资组合会模仿某个指数的成分股和权重，以实现与该指数相似的收益表现。

　　总的来说，ETF的交易既可以在二级市场上进行，也可以在一级市场上进行，但普通投资者的交易通常是在二级市场上完成的。这种设置使得ETF具有很高的灵活性和流动性，同时也为有条件的投资者提供了套利的可能性。

　　现金替代

　　现金替代是指使用现金作为全部或部分成份证券的替代品来申购基金份额。

　　在证券业务中，特别是涉及交易型开放式指数基金（ETF）时，现金替代是一个常用的机制，它允许投资者在无法提供完全对应的一篮子股票进行申购时，使用现金来替代缺少的股票部分。具体来说：

　　允许现金替代：这通常发生在投资者申购ETF份额时，如果某些成分股因为涨停、停牌等原因难以购得，投资者可以选择用现金来替代这部分股票。这样做的目的是解决在特殊情况下无法通过实物股票完成申购的问题。

　　替代金额计算：当使用现金替代时，替代金额的计算公式为：替代证券数量×该证券最新价格×（1＋现金替代溢价比例）。这个溢价比例是基金公司设定的，用以弥补基金公司在申购过程中可能产生的成本和风险。

　　赎回时的限制：需要注意的是，在赎回基金份额时，通常不允许使用现金替代。这意味着投资者在赎回时必须提供实物股票或者等值的证券。

　　现金替代的应用场景：现金替代机制在实际操作中对于投资者而言是一种便利，尤其是在股票市场出现波动，某些股票难以按照市场价格购买时，投资者仍然可以通过现金替代的方式参与ETF投资。

　　综上所述，现金替代是证券业务中一个重要的操作机制，它为投资者提供了在特定情况下灵活参与基金申购的途径。

　　现金差额

　　现金差额指的是在进行ETF申购或赎回时，投资者应支付或获得的现金金额，这个金额是由于基金净值与成分股市值之间存在的差异而产生的。

　　具体来说，现金差额可能由以下几个因素产生：

　　基金运作成本：ETF的管理、托管等费用会影响基金的净值。

　　成分股价格变动：成分股的价格波动会导致ETF净值与其组合证券市值之间出现差异。

　　现金替代：在申购ETF时，如果某些成分股难以按照市场价格购买，可以使用现金替代，而这部分现金替代可能会产生额外的费用或节省，从而影响现金差额。

　　套利活动：二级市场价格与IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value，指示性优化投资组合价值）之差，可能会吸引投资者进行套利交易，进而影响现金差额的产生。

　　在实际操作中，现金差额是根据最小申购、赎回单位对应的现金差额和申购或赎回的基金份额数来计算的。如果投资者申购或赎回的ETF份额数较多，那么现金差额的金额也会相应增大。这个差额可能是正的，即投资者需要支付的额外现金；也可能是负的，即投资者在赎回时应该获得退还的现金。

　　总的来说，了解现金差额对于投资者来说非常重要，因为它直接关系到投资成本和收益。在参与ETF申购或赎回时，投资者应该仔细计算现金差额，并考虑其对投资决策的影响。

　　融资融券交易（两融）

　　融资融券交易，也称为证券信用交易或保证金交易，是投资者与证券公司之间的一种借贷行为。具体来说，它包括两个方面：

　　融资交易：投资者向证券公司提供一定的担保物，通常是股票、债券等，然后借入资金来购买更多的证券。这实际上是在用借来的钱进行投资，以期在市场上涨时获得收益。

　　融券交易：投资者从证券公司借入证券并立即卖出，期望在未来某个时候以较低价格买回相同数量的证券归还给证券公司。这种操作通常在预期证券价格下跌时进行，以便在低价买回证券时获得差价利润。

　　融资融券交易的主要特点包括：

　　杠杆效应：通过融资融券，投资者可以使用较少的本金控制较大的交易量，从而放大潜在的收益（或亏损）。

　　双向操作：投资者不仅可以在看涨时融资买入，还可以在看跌时融券卖出，提供了更多的投资和套利机会。

　　风险较高：由于存在借贷行为，融资融券交易的风险比普通交易要高。如果市场走势与预期相反，可能会导致损失超过初始投资额。

　　需要注意的是，融资融券交易通常受到严格的监管，并且需要投资者具备一定的资质。此外，证券公司通常会要求投资者提供一定数量的担保物，以确保借贷的安全。

　　总的来说，融资融券交易为有一定经验和风险承受能力的投资者提供了更多的灵活性和投资选择，但同时也伴随着更高的风险。因此，在进行融资融券交易前，投资者应该充分了解相关的规则和风险，并根据自身的投资目标和风险偏好谨慎操作。

　　融券强平

　　证券交易中的融券强平指的是当投资者的担保物价值与融券债务之间的比例达到平仓线时，证券公司强制对投资者的担保物进行处理的行为。

　　具体来说，融资融券是投资者通过借入资金（融资）或借入证券（融券）进行投资的一种杠杆交易方式。在这种交易中，投资者需要向证券公司提供一定价值的担保物，通常为现金或股票。由于融资融券交易具有杠杆性质，风险相对较高，因此证券公司会设定一定的维持担保比例，以确保其贷款的安全。一旦投资者账户中的担保物价值低于这个维持担保比例，即达到了平仓线，证券公司就会要求投资者追加担保物。如果投资者未能及时追加足够的担保物，或者到期未偿还债务，证券公司将采取强制平仓措施，即强制卖出投资者账户中的担保物，以偿还债务。

　　需要注意的是，强制平仓是证券公司为了控制风险而采取的一种措施，它保护了证券公司的利益，同时也避免了投资者因杠杆过高而导致的更大损失。投资者在进行融资融券交易时，应充分了解相关规则，合理控制仓位，避免触发强制平仓。

　　转托管

　　转托管业务是指投资者将股票从一家券商转移到另一家券商的行为。

　　转托管，也称为证券转托管，是投资者在其他券商有股票或基金等资产，但希望变更券商时所采取的一种操作。这项业务允许投资者在不卖出持仓的情况下，将股票账户中的证券转移到新的券商账户中。

　　需要注意的是，在转托管过程中，投资者的证券账户在当天不能发生买卖交易。此外，投资者在选择转托管服务时，应该全面考虑交易成本、利率、券商提供的服务质量等因素。

　　总的来说，转托管业务为投资者提供了更多的选择和便利，使他们能够根据自己的需求和偏好，选择更适合自己的券商进行投资活动。

　　簿记和预簿记

　　簿记和预簿记是证券发行过程中的重要环节，主要涉及债券发行的定价和配售。具体分析如下：

　　簿记：全称为簿记建档发行，是一种系统化、市场化的债券发行定价方式。它包括前期的预路演、路演等推介活动和后期的簿记定价、配售等环节。簿记建档人一般是指管理新发行出售证券的主承销商。在簿记过程中，主承销商根据市场反馈和投资者的需求，确定最终的发行价格和配售情况。

　　预簿记：是在簿记建档发行过程中的一个阶段，通常是在正式簿记之前进行的。预簿记阶段，主承销商会通过预路演等活动，向潜在的投资者介绍债券发行的相关信息，收集市场的初步需求和意向，为后续的簿记定价提供参考依据。预路演是为了测试市场对债券发行的反应，帮助主承销商更好地了解市场需求，从而制定合理的发行策略。

　　总的来说，簿记和预簿记是证券发行中的关键环节，它们帮助发行方和承销商了解市场需求，确定合适的发行价格，并最终完成债券的配售工作。

　　期权

　　期权是一种金融衍生品，给予持有者在未来某个时间以特定价格购买或出售某种资产的权利。

　　这种权利可以是购买或出售标的资产，例如股票、债券、货币或商品等。期权通常分为两种类型：

　　认购期权（Call Option）：给予持有者在规定时间内按约定价格购买标的资产的权利。

　　认沽期权（Put Option）：给予持有者在规定时间内按约定价格出售标的资产的权利。

　　期权交易的主要特点包括：

　　权利而非义务：持有期权的人有权利但没有义务执行该期权。这意味着，如果行权不有利，持有者可以放弃行权。

　　杠杆效应：期权允许投资者用较小的投资控制较大的资产，这带来了较高的潜在回报，但同时也伴随着较大的风险。

　　风险限制：购买期权的最大损失仅限于支付的期权费，这使得风险可控。

　　灵活性：期权提供了多种策略，可以根据投资者对市场的预期进行定制，无论是看涨、看跌还是横向市场。

　　总的来说，期权是一种重要的金融工具，它们为投资者提供了多样化的投资和风险管理选项。然而，由于期权交易的复杂性，投资者在参与之前应充分了解其特性和风险。

　　权证

　　权证是一种股票期权，给予持有人在规定时间内按约定价格购买或出售标的股票的权利。具体来说，权证可以分为以下几种类型：

　　认购权证：持有人有权在规定期间内或特定到期日，按照约定的价格（行权价）向发行人购买标的股票。

　　认沽权证：持有人有权在规定期间内或特定到期日，按照约定的价格（行权价）向发行人出售标的股票。

　　欧式权证：只能在到期日行使权利的权证。

　　美式权证：在到期前任何时间都可以行使权利的权证。

　　公司权证：由上市公司发行的权证。

　　备兑权证：由第三方发行的权证，通常由持有大量标的股票的机构发行。

　　此外，投资权证具有高杠杆性，意味着小额资金可以控制较大数量的股票，这同时也带来了较高的风险。投资者在参与权证交易时需要仔细分析对价方案，避免全部资金投资，并遵循止损原则，以降低风险。

　　权证交易涉及以下几个方面：

　　交易参与方：权证交易的参与者包括持有人和发行人。持有人拥有在规定时间内按照约定价格购买或出售标的证券的权利，而发行人则有义务履行这一权利的执行。

　　交易特性：权证交易的特性是它赋予持有人一种权利而非义务。这意味着持有人可以根据自己的意愿选择是否行使权证，而发行人则必须履行权证合约的义务。

　　交易费用：进行权证交易时，投资者需要支付一定的交易佣金和其他相关费用。这些费用的具体数额可能会根据不同的交易所和证券公司的规定有所不同。

　　交易规则：权证交易的规则可能包括交易数量的限制，例如在某些市场上，每笔交易的数量可能被限制在不超过100万份。

　　交易决策：投资者在交易权证时需要考虑多种因素，包括权证的类型（认购或认沽）、行权模式（欧式或美式）、行权比例、以及标的证券的价格波动等。这些因素共同影响权证的价值和交易策略。

　　总的来说，权证交易是一种有价证券的交易形式，它为投资者提供了一种灵活的投资工具。然而，由于权证的高杠杆性质，投资者在参与权证交易时应充分了解其风险，并根据自己的投资目标和风险承受能力做出决策。

　　股票板块

　　股票的各个板块主要区别在于上市公司的类型、投资者门槛和交易风险。具体分析如下：

　　上市公司类型：主板通常是为了大型、基础企业融资的股票市场，对上市公司要求较高。中小板是为了中小型企业融资的股票市场，创业板是为了创新型、成长型企业融资的股票市场。科创板则是专为科技创新型企业设立的市场，注重企业的创新能力和成长性。新三板则主要是为中小型、创新型企业提供融资途径，对企业的要求相对较低。

　　投资者门槛：主板、中小板和创业板对投资者没有特别要求，投资者可以自由买卖股票。然而，科创板和新三板对投资者有一定的门槛要求，例如资产规模、投资经验等，以控制风险。

　　交易风险：主板、中小板和创业板的交易风险相对较小，市场相对成熟稳定。而科创板和新三板的交易风险较大，特别是科创板，涨跌幅限制较其他板块宽松，价格波动可能更大。

　　总的来说，不同板块服务于不同类型的上市公司，具有不同的投资者门槛和交易风险。投资者在选择投资时需要根据自身情况和风险承受能力来选择合适的板块进行投资。

　　场外交收

　　场外交收指的是在证券交易所之外进行的证券交易和结算过程。

　　场外交收通常涉及到以下特点：

　　交易地点：不同于证券交易所的集中交易，场外交易没有一个固定的交易场所，买卖双方可以通过电话、计算机系统等方式在全国范围内进行交易。而场内交收则是在交易所的规定和监管下进行的，具有更加标准化和规范化的特点。

　　交易对象：场外交易的对象主要是未上市证券，但也包括部分上市证券的场外交易。场内交收则主要涉及在交易所上市的证券。

　　交易时间：场外交易的时间相对灵活，可以在交易所开市时间外进行，但具体时间要根据交易双方的约定。

　　价格确定：场外交易的价格不是实时变动的，通常在每天的特定时间点（如下午3点）根据当天的净值进行定价。

　　结算方式：场外交易可以采用实物申赎的方式，这意味着投资者在申购或赎回时，成本是确定的。此外，场外交易还可以采用DVP（Delivery Versus Payment，银货兑付）的方式进行交收，这种方式可以降低交易风险，因为它要求一手交钱一手交货。

　　总的来说，场外交收为投资者提供了一种在证券交易所之外进行交易的途径，它具有灵活性和便捷性，但同时也需要注意管理交易风险。